| Випуск: | 2019 №4 (68) |
| Рубрика: | Економіка підприємства |
| УДК: | 330.3 |
| DOI: | https://doi.org/10.33271/ev/68.082 |
| Мова статті: | Українська |
| Сторінки: | 82-92 |
| Заголовок: | Мультиплікативний підхід до моделювання вартості промислових підприємств |
| Автори: | Козенкова В. Д., Національна металургійна академія України,
Козенкова Н. П., Національна металургійна академія України |
| Анотація: | У статті розглядається вартість як базова цінність вартісно-орієнтованого підходу до управління промисловим підприємством. Виявлено необхідність вдосконалення методичних підходів до вартісної оцінки і моделювання вартості підприємств. Розглянуто сутність основних підходів до оцінки вартості – оцінки балансової, ліквідаційної та суттєвої вартості, оцінки вартості на основі доходів, оцінки на основі гудвілу, оцінки на основі дисконтування грошових потоків, оціночні моделі економічної доданої вартості, опціонні моделі. Показано, що практично усі існуючі підходи до оцінки вартості орієнтовані виключно на фінансові показники підприємств. Встановлено, що основним інструментом, який використовується у порівняльному підході до оцінки вартості, є мультиплікатори. Представлено класифікацію мультиплікаторів – фінансових, натуральних, балансових (моментних) та дохідних (інтервальних), визначено їх основні переваги та недоліки. Сформовано три групи мультиплікаторів, які використовуються при оцінці вартості – на основі балансу, на основі доходів і на основі прибутку підприємства. Наведено формули, які використовуються для їх розрахунку. Показана загальна схема розрахунку мультиплікаторів вартості, яка включає сім основних етапів. Запропоновано механізм безумовної векторної оптимізації мультиплікаторів на основі безлічі Парето. Обґрунтовано вибір методу аналізу ієрархій Томаса Сааті, який реалізується у побудові багаторівневої ієрархічної структури методами декомпозиції для використання при визначенні ваги приватних мультиплікаторів, що входять як елементи до інтегрального мультиплікатора вартості. Для проведення апробації розробленої моделі в якості об'єкта моделювання обрано шість підприємств об'єднання «Укртрубопром», за якими розраховано приватні й інтегральні мультиплікатори вартості за період з 01.01.2014 р. – 01.01.2018 р. З використанням показників відношень фактичних інтегральних мультиплікаторів підприємств до середньозважених значень визначені індивідуальні коригувальні коефіцієнти для обчислення розрахункової ринкової вартості підприємств. Проведено розрахунки ринкової вартості підприємств-об'єктів моделювання. |
| Ключові слова: | Вартість, Ринкова вартість, Вартісне управління, Вартісна оцінка, Мультиплікатори вартості, Приватні мультиплікатори вартості, Інтегральний мультиплікатор вартості, Модель оцінки вартості, Безліч Парето, Метод аналізу ієрархій |
| Файл статті: | EV20194_082-092.pdf |
| Література: | - 1. Kalenkov, O. (2019). 2018-y - rik vyprobuvan dlya galuzi. Golos Ukrayiny, 20 grudnya 2019, 245 (7251). Retrieved from http://www.golos.com.ua/article/31268
- 2. Deyneko, L.V. (Ed.). (2018). Rozvytok promyslovosti dlya zabezpechennya zrostannya ta onovlennya ukrayinskoyi ekonomiki: naukovo- analitichna dopovid. Kyiv, NAN Ukrayiny, DU «Instytut ekonomiky ta prognozuvannia NAN Ukrayiny». Retrieved from http://ief.org.ua/docs/sr/302.pdf
- 3. Fernández, P. (2002). Valuation Methods and Shareholder Value Creation. - San Diego: CA, Academic Press, 312 p.
- 4. Hitchner, J.R. (2001). Financial Valuation: Applications and Models, 3-rd Edition. N.Y. : John Wiley & Sons, 1320 p.
- 5. Bernstein, L. (1993). Analysis of Financial Statements. Homewood, IL : Irwin, 1075 p.
- 6. Stern, J.M., Stewart, G.B., & Chew, Jr. D.H. (1995). The EVA® Financial System. Journal of Applied Corporate Finance, 8(2), 32-46.
- 7. Edmunds, B. (2013). Realistic investment valuation: a comprehensive real options model. Journal of Business Management, (7). 58-71.
- 8. Chirkova, E.V. (2009). Kak otsenit biznes po analogii: Posobie po ispolzovaniyu sravnitelnykh rynochnykh koeffitsientov. Moskva: Alpina Biznes Buks.
- 9. Damodaran, A. (2004). Investitsionnaya otsenka. Instrumenty i tekhnika otsenki lyubykh aktivov. Moskva: Alpina Biznes Buks.
- 10. Nogin, V.D. (2002). Prinyatie resheniy v mnogokriterialnoy srede: kolichestvennyy podkhod. Moskva: Fizmalit.
- 11. Saati, T. (1993). Prinyatie resheniy. Metod analiza ierarhiy. Moskva: Radio i svyaz.
|
Архів